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ST路翔002192转型疾走涅磐重生

发布时间:2019-11-24 02:41:06 编辑:笔名

*ST路翔(002192)转型疾走 涅磐重生

我们认为公司在完成股权结构调整之后,业务发展进入了一个新的阶段。公司剥离建材业务后,进一步向锂电新能源和其他新兴领域转型的决心逐渐显现,而且进展较为迅速。公司在锂电新能源产业景气度不断提升的背景下,坐拥锂精矿资源和锂电装备制造企业,将充分受益下游新能源汽车放量带来的需求增长和价格提升。同时,不排除公司进一步通过外延式扩张,拓展业务板块进行发展。

公司转型一波三折,发展再获良机。受到甲基卡矿区少数民族问题的干扰,公司未能如期实现对甲基卡锂矿的开采进度,导致公司连续亏损。通过增发,确立吕向阳大股东地位,在股权结构上为公司进一步作为打下基础。同时,受锂电行业景气提升的影响,公司锂电装备企业东莞瑞德在未来几年有望获得加快发展。公司高管在业绩说明会上对甲基卡矿山复产的积极态度,也表明公司会努力恢复锂精矿资源的开发进度。此外,公司于近期合作成立的融捷方舟,定位于在线教育的智能硬件端口,为业务转

型打开了新的想象空间。锂资源价格上涨为公司资源价值重估提供基础,公司具备较强潜在盈利能力。受下游需要快速增长和海外恶劣天气导致的减产,使得锂资源价格不断上涨。公司如完全按计划达产,净利润贡献将超过1.5 亿元,具备较好的业绩弹性。预计公司将逐渐复产,锂精矿产销将逐渐提升,在价格长期上涨的趋势下,公司潜在盈利能力有望超越市场预期。

锂电设备增长迅速,预计行业未来5年增速约为26.3%。受动力电池供不应求的影响,装备企业的订单量保持较高增速。而行业整体发展尚处于起步阶段,市场结构将逐渐由技术能力较强和具备渠道优势的企业引领。东莞瑞德在技术研发和客户渠道上拥有较为明显的优势,是公司实现利润增长的良好基础。同时,受锂电公司跑马圈地的影响,行业增速将先高后低,2015 年有望实现100%的增速。

给予“增持”评级。 年进口锂精矿价格假设 475、594 、640 美元/吨,锂精矿销量 1、5、7 万吨。以及 年东莞瑞德产值收入增速分别比为100%,50%,40%。我们预测公司, 年的EPS 分别为0.19、0.60、1.36 元/股。对应PE 分别为154、49、22 倍。基于公司转型的决心和进程,给予公司增持评级。

风险提示:锂资源超预期下跌,甲基卡矿上复产进度低于预期。。

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